Termijnkoers

Termijnkoers is de prijs waaronder een futures-contract wordt afgesproken voor de levering van een onderliggende waarde op een toekomstige datum. Deze prijs ontstaat op de beurzen waar standaardfutures worden verhandeld en weerspiegelt de huidige vraag en aanbod voor het contract met zijn afgesproken looptijd. Onderliggende activa kunnen grondstoffen, aandelenindices, rentetarieven, valuta’s en andere financiële instrumenten zijn.

Het begrip verschilt van de spotprijs, de prijs voor direct levering van de onderliggende waarde. De termijnkoers houdt rekening met de kosten van carry: financieringskosten, opslag- en verzekeringskosten, en eventuele inkomsten uit de onderliggende waarde (dividenden of coupons). In theorie kan men met de kostendragerformule F = S × e^(cT) de futuresprijs uitdrukken, waarbij F de termijnkoers is, S de spotprijs, c de draagkosten en T de tijd tot levering. In de praktijk worden termijnkoersen vooral bepaald door verwachtingen over de toekomstige spotprijzen, beschikbaarheid en liquiditeit, en arbitrage die de prijs in lijn probeert te brengen met theoretische waarden.

Contracten zijn gestandaardiseerd met specifieke vervaldatums, contractgrootte en leveringsvoorwaarden. De meeste futures worden dagelijks afgerekend via mark-to-market en vereisen margin; winsten en verliezen worden dagelijks verrekend. Sommige contracten zijn fysiek leverbaar, andere zijn cash-settled.

Termijnkoers kan in situaties van contango stijgen ten opzichte van de spotprijs, terwijl backwardation kan voorkomen wanneer de omgekeerde situatie geldt. Het dient als essentieel instrument voor hedging, speculatie en prijsontdekking op financiële markten.

---