Deviseninterventionen

Deviseninterventionen bezeichnet Maßnahmen von Zentralbanken oder geldpolitischen Behörden, mit denen sie den Kurs ihrer Landeswährung gegenüber anderen Währungen beeinflussen. Ziel ist meist, den Wechselkurs zu stabilisieren, überschießende Bewegungen zu dämpfen oder die geldpolitische Transmission zu unterstützen.

Zu den Instrumenten gehören der direkte Kauf oder Verkauf von Devisen am Devisenmarkt, oft aus den Währungsreserven. Interventionsmaßnahmen können unsterilisiert (ohne Anpassung der Geldmenge) oder sterilisiert (mit Gegenmaßnahmen zur Neutralisierung der geldpolitischen Wirkung) erfolgen. Der Einsatz von Derivaten wie Devisenswaps, Forward-Verträge oder Optionen dient der Risikosteuerung oder der Signalisierung der politischen Haltung.

In festen oder gemanagten Wechselkursregimen verteidigen Zentralbanken einen Zielkorridor oder eine Peg-Position; in frei schwankenden Regimen treten Interventionen oft zur Glättung der Volatilität oder zur Reaktion auf spekulative Angriffe auf. Interventionen können angekündigt oder unangekündigt erfolgen und gehen oft mit Kommunikation einher, um Erwartungen zu beeinflussen.

Wirkung und Grenzen: Kurzfristig können Interventionen den Kurs beeinflussen, doch die langfristige Entwicklung hängt von Fundamentaldaten ab. Risiken sind der Abfluss von Währungsreserven, Kosten und potenzielle Glaubwürdigkeitsverluste, falls Märkte die Maßnahmen als unhaltbar empfinden. Sterilisierte Interventionen können die Geldpolitik kaum ersetzen; die Auswirkungen sind oft begrenzt.

Transparenz und Bewertung: Viele Zentralbanken veröffentlichen Stellungnahmen zu ihren Devisenaktivitäten, internationale Organisationen beobachten deren Auswirkungen. Die empirische Wirksamkeit ist gemischt und hängt von Glaubwürdigkeit, Erwartungen und dem wirtschaftlichen Umfeld ab.

Beispiele aus der Praxis sind Interventionen der Schweizerischen Nationalbank sowie mehrfache Eingriffe der Bank of Japan in vergangenen Jahren.