Wechselkursregimen

Ein Wechselkursregimen bezeichnet den Rahmen, innerhalb dessen eine Volkswirtschaft den Kurs ihrer Währung gegenüber anderen Währungen festlegt oder beeinflusst. Es umfasst das Zielsystem, die zulässigen Bewegungen des Wechselkurses, die Bereitschaft zu Deviseninterventionen und die Instrumente der Geldpolitik. Wechselkursregime lassen sich grob in mehrere Typen einteilen: freies Floating, festes Regime (Kursbindung an eine Währung oder einen Währungskorb, etwa durch Currency-Board-Systeme), verwaltetes Floating und Crawling Peg bzw. Crawling Band, bei dem der Kurs schrittweise angepasst wird. In einem festen Regime wird der Kurs stabil gehalten, im freien Floating bestimmen Angebot und Nachfrage den Kurs weitgehend ohne direkte politische Eingriffe, im verwalteten Floating greift die Zentralbank ein, um extreme Bewegungen zu verhindern oder zu beeinflussen.

Funktionsweise: Zentralbanken betreiben Devisenmarktinterventionen, passen Zinssätze an und setzen, sofern erlaubt, Kapitalverkehrskontrollen ein, um das gewählte Regime zu unterstützen. Die Wahl des Regimes hängt von Zielen wie Preisstabilität, Außenhandelsorientierung, Finanzstabilität und fiskalischer Glaubwürdigkeit ab. Je enger das Regime, desto größer die Stabilität der Wechselkurse, desto größer jedoch die Abhängigkeit von politischen Entscheidungen und externen Schocks.

Vorteile und Risiken: Festkurse bieten Stabilität und Planbarkeit, erfordern aber resistente Währungspolitik und können zu Spekulationsattacken führen, wenn die Glaubwürdigkeit fehlt. Freie oder verwaltete Floating-Regime ermöglichen automatische Anpassungen an Schocks und größere Flexibilität, gehen aber oft mit höherer Kursvolatilität und Unsicherheit einher. Übergänge zwischen Regimen erfolgen oft in Krisen, Reformprozessen oder veränderten wirtschaftlichen Bedingungen und erfordern politische Unterstützung sowie glaubwürdige institutionelle Rahmenbedingungen.