Akkumulationsrisiken

Akkumulationsrisiken bezeichnen Risiken, die entstehen, wenn mehrere Risikoexpositionen gleichzeitig auftreten oder durch gemeinsame Treiber beeinflusst werden. In der Praxis bedeutet dies, dass Verluste stärker zunehmen können, als es durch die isolierte Betrachtung einzelner Risiken erwartet wird. Der Fokus liegt auf der Synergie und dem Zusammenspiel von Risikofaktoren.

Ursachen liegen in Korrelationen zwischen Märkten, Gegenparteien oder operationellen Prozessen, in gemeinsamen Treibern wie Konjunkturzyklen, Zinsentwicklungen oder Angebotsschocks sowie in Kettenreaktionen durch Lieferketten oder Finanzverwerfungen. Bereits geringe Abweichungen können sich durch Leverage, Liquiditätsengpässe oder systemische Effekte vergrößern.

Zu den Mechanismen gehören Kontagion, Feedback-Schleifen und eine erhöhte Anfälligkeit von Vermögenswerten oder Gegenparteien in Stresssituationen. Die Folge sind nichtlineare Verluste und eine erhöhte Wahrscheinlichkeit extremer Ereignisse, die das Risikoniveau eines gesamten Portfolios stärker ansteigen lassen als erwartet.

In Banken betreffen Akkumulationsrisiken oft Kredit-, Markt- und Liquiditätsrisiken, wenn Exposure über verschiedene Industriebranchen oder Regionen hinweg korreliert ist. In Unternehmen können Lieferkettenschocks durch Abhängigkeiten von wenigen Lieferanten oder geografischen Regionen zu operativen Störungen führen. In Versicherungen können gemeinsame Jurisdiktionen oder Naturkatastrophen eine hohe Schadenslast erzeugen.

Zur Bewältigung werden Risikoexponierungen aggregiert, Grenzwerte festgelegt und Szenarioanalysen sowie Stresstests durchgeführt. Modellierung der Abhängigkeiten durch Copulas, Netzwerkanalysen oder Stress-Tests dient dem frühzeitigen Erkennen von Risikokonzentrationen. Governance, Risikokultur und ausreichende Kapitalpuffer sind zentrale Gegenmaßnahmen.

Akkumulationsrisiken unterscheiden sich von einfachen Konzentrationsrisiken, da sie auf das Zusammenspiel mehrerer Risikofaktoren abzielen und auch in Zeiten erhöhter Diversifikation auftreten können.