Gleichgewichtszinssatz

Der Gleichgewichtszinssatz bezeichnet in der Wirtschaftstheorie den Zinssatz, bei dem der Markt für Geld- und Kapitalvermittelte erfüllt ist: Angebot an verfügbaren Ersparnissen gleich Nachfrage nach Investitionen. Er ergibt sich aus der Interaktion von Sparerinnen und Sparern, deren Ersparnisse von Einkommen, Zins und Erwartungen abhängen, und von Unternehmen, deren Investitionsentscheidungen von Zinssatz, erwarteter Rendite und Aussichten beeinflusst werden. In vielen Modellen wird der Gleichgewichtszinssatz r* als Lösung der Gleichung S(r) = I(r) definiert, wobei S die Sparfunktion und I die Investitionsfunktion ist.

Bestimmung und Dynamik: Der Gleichgewichtszinssatz ist kein feststehender Wert, sondern entsteht aus dem Zusammenspiel von Spar- und Investitionsentscheidungen. Faktoren wie Einkommen, Vermögensstruktur, Steuern, Regulierung, Inflationserwartungen und Risiko beeinflussen beide Seiten und verschieben den Gleichgewichtspunkt. In einem flexiblen Preis- und Lohnumfeld tendiert der Zinssatz dazu, sich dem Gleichgewichtszinssatz anzunähern, während Überschüsse oder Defizite im Geldmarkt Anpassungen in Investitions- oder Sparverhalten auslösen.

Beziehungen zu Politik und Theorie: Der Gleichgewichtszinssatz wird oft mit dem natürlichen Zinssatz oder dem Gleichgewichtszinssatz im Leverage-Loan-Modell in Verbindung gebracht. Zentralbanken beeinflussen den tatsächlichen Marktzinssatz durch Geldpolitik, können ihn aber nicht dauerhaft festlegen, ohne die fundamentalen Spar- und Investitionsrelationen zu verändern. In der Klassik und der neoklassischen Sicht dient der Gleichgewichtszinssatz als Referenzwert für Vollbeschäftigung, während in anderen Ansätzen zusätzliche Kanäle wie Liquidität, Kreditbeschränkungen oder Nachfrageeffekte eine Rolle spielen.

Kritik und Grenzen: Das Konzept setzt klare Funktionen von Spar- und Investitionsentscheidungen voraus und ignoriert manchmal Faktoren wie Marktunvollkommenheiten, Schuldenrestriktionen oder Mehrfachgleichgewichte. In der Praxis kann der Gleichgewichtszinssatz stabiles oder instabiles Verhalten hervorrufen, abhängig von Modellannahmen und politischen Rahmenbedingungen.