Terminkontrakte

Terminkontrakte sind vertragliche Vereinbarungen, in denen sich zwei Parteien verpflichten, eine festgelegte Menge eines bestimmten Vermögenswertes zu einem vorher festgelegten Preis an einem künftigen Termin zu kaufen oder zu verkaufen. Der zugrunde liegende Vermögenswert kann Rohstoffe, Währungen, Zinssätze, Anleihen, Aktienindizes oder andere Finanzinstrumente umfassen. Terminkontrakte dienen vor allem der Absicherung gegen Preisänderungen (Hedging) sowie der Spekulation auf zukünftige Entwicklungen.

In der Praxis unterscheiden sich Terminkontrakte je nach Handelsplatz. Viele Terminkontrakte werden als Over-the-Counter-Verträge (OTC) individuell zwischen zwei Parteien ausgehandelt, bekannt als Forwards. Im Gegensatz dazu sind an Börsen gehandelnde Kontrakte meist standardisiert und werden durch Clearinghäuser abgewickelt; diese Futures weisen standardisierte Laufzeiten, Mengen und Qualitäten auf und unterliegen täglichen Mark-to-Market-Bewertungen sowie Margin-Anforderungen.

Zu den wesentlichen Merkmalen gehören der zugrunde liegende Vermögenswert, der Liefertermin, die Mengeneinheit und die Art der Erfüllung (physische Lieferung oder Barausgleich). Oft erfolgt kein Sofortbetrag bei Vertragsschluss; der endgültige Zahlungs- oder Lieferwert ergibt sich am Fälligkeitstag aus der Differenz zwischen dem am Markt fixierten Preis und dem vertraglich vereinbarten Preis.

Preisbildung und Risiko. Der Forward-Preis wird bei Vertragsabschluss festgelegt und ergibt sich aus dem aktuellen Spotpreis sowie Zinssätzen, Lager- bzw. Nutzungskosten und Ernte-/Convenience-Yield, je nach Vermögenswert. Neben dem Preisrisiko bestehen Gegenparteirisiko, Liquiditätsrisiko und, bei standardisierten Produkten, Marktrisiken durch Margin- und Clearingprozesse.

Verwendung. Unternehmen nutzen Terminkontrakte zur Absicherung gegen Preisschwankungen, Investoren zur Spekulation oder zur Implementierung von Strategien wie Arbitrage oder Spread-Trades.