Gegenparteirisiko

Gegenparteirisiko bezeichnet das Risiko, dass eine Gegenpartei einer finanziellen Transaktion ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Es tritt insbesondere bei nicht börsengehandelten OTC-Geschäften wie Derivaten, Repogeschäften, Wertpapierleihen und Kreditverkäufen auf, kann aber auch bei standardisierten Transaktionen bestehen bleiben. Das Risiko ergibt sich aus der Möglichkeit eines Ausfalls oder einer Zahlungsunfähigkeit der Gegenpartei sowie aus Verzögerungen bei der Erfüllung vertraglicher Verpflichtungen.

Zur Messung der Gegenparteirisiko-Größe verwenden Banken Größen wie Exposure at Default (EAD), Wahrscheinlichkeit des Ausfalls (Probability of Default, PD) und Verlustquote bei Ausfall (Loss Given Default, LGD). Im Derivatehandel führt Gegenparteirisiko oft zur Kreditwertanpassung (CVA), die den erwarteten Verlust aufgrund eines Gegenpartei-Ausfalls widerspiegelt. Basel III setzt hierfür Anforderungen an das Kreditrisiko der Gegenpartei (CCR), mit Standardansätzen oder internen Modellen (IMM). CCPs mindern CCR durch zentrale Abwicklung.

Zur Risikominderung werden Sicherheiten (Collateral), Nettoforderungen (Netting) und rechtlich durchsetzbare Rahmenverträge (ISDA Master Agreement, CSA) eingesetzt. Der Einbezug zentraler Gegenparteien (CCP) in der Abwicklung von Derivaten reduziert das Ausfallrisiko. Darüber hinaus dienen Margins, Kreditlimits, Bonitätsprüfungen und Diversifikation der Begrenzung der Exponierung gegenüber einzelnen Gegenparteien. Die Risikosteuerung erfolgt durch regelmäßiges Monitoring, Stressszenarien und Adressierung von Risikokonzentrationen.

Gegenparteirisiko ist für Banken, Investoren und Finanzdienstleister ein zentrales Thema in der Preisbildung, Kapitalallokation und Risikosteuerung. Es betrifft OTC-Derivate, Repo-Transaktionen, Wertpapierleihe und andere bilanzielle Engagements. Gegenmaßnahmen zielen darauf ab, Expositionen zeitnah zu reduzieren und die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls zu minimieren.