Laufzeitenstruktur

Die Laufzeitenstruktur bezeichnet in der Finanzwirtschaft die zeitliche Verteilung der Fälligkeiten von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten eines Portfolios oder Emissionsprogramms. Sie gibt an, wann Cashflows anfallen und wie diese zeitlich gestaffelt sind. Die Struktur ist ein zentraler Faktor für Liquidität, Refinanzierung und Zinsrisiken und beeinflusst, wie empfindlich ein Portfolio gegenüber Zinsänderungen ist.

Anwendungsbereiche sind das Asset-Liability-Management (ALM), die Analyse der Zinsstruktur (Yield Curve) sowie die Planung von Refinanzierungs- und Investitionsstrategien. Zur Veranschaulichung wird oft eine Laufzeitverteilung oder ein Laufzeitprofil genutzt, etwa in Form einer sogenannten Laufzeitladder, die die Fälligkeiten in Intervallen darstellt.

Typische Größen zur Beschreibung der Laufzeitenstruktur sind die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (Weighted Average Life, WAL), die durchschnittliche Fälligkeit, sowie Verteilungskennzahlen und -diagramme. Eine ungleichmäßige Verteilung kann auf Liquiditätsrisiken oder Refinanzierungsschwierigkeiten hinweisen. Die Struktur bestimmt außerdem, wie sich Zinsrisiken und rollierende Refinanzierungsbedarfe im Zeitverlauf verändern.

Methoden: Zur Analyse und Prognose der Termstruktur kommen Modelle der Zinsstruktur (Termstrukturmodelle) zum Einsatz, wie Nelson-Siegel/Svensson-Modelle oder Vasicek-Modelle, ergänzt durch Szenarioanalysen und Simulationsverfahren. In der Praxis wird oft auch eine einfache Ladder- oder Cashflow-Planung genutzt.

Beispiel: Ein Kreditinstitut besitzt Anleihen mit Laufzeiten von 0,5 bis 30 Jahren; eine ausgewogene Struktur strebt eine breite Streuung über verschiedene Laufzeiten an, um Refinanzierungsrisiken zu glätten. Änderungen der Zinsstruktur oder der Refinanzierungskosten können die optimale Laufzeitenstruktur beeinflussen.