Terugkoop

Terugkoop, in het financiële jargon vaak aangeduid als terugkoop van eigen aandelen, is een transactie waarbij een onderneming eigen aandelen terugkoopt. Dit kan gebeuren op de open markt, via een beursbod (tender offer) of via een onderhandse transactie aan huidige aandeelhouders. Doorgaans wordt het uitgegeven kapitaal verminderd en komen de aandelen die nog in omloop zijn scherper in beeld.

Doel en praktijk

De belangrijkste redenen voor een terugkoop zijn het verbeteren van financiële metrics zoals winst per aandeel (EPS), het optimaliseren van de kapitaalstructuur door overtollig kasgeld te gebruiken, het ondersteunen van de aandelenkoers en het vergroten van de beloning aan resterende aandeelhouders. Een terugkoop kan daarnaast fungeren als instrument tegen vijandige overnames en als onderdeel van een bredere kapitaalstrategie, bijvoorbeeld ter voorbereiding op aandelenoptieprogramma’s of overige beloningsregelingen.

Vormen en uitvoering

Terugkopwerken kunnen op verschillende manieren plaatsvinden, waaronder open market buybacks (regelmatige inkoop op de beurs), fixed-price tender offers en Dutch auctions. Accelerated buybacks zijn snellere vormen waarbij een groot deel van de inkoop in korte tijd gebeurt. Het aantal uitstaande aandelen daalt doorgaans doordat de ingekochte aandelen worden aangehouden als treasury shares of in sommige gevallen vernietigd.

Regelgeving en effecten

In de meeste rechtsgebieden geldt dat de terugkoop onder toezicht van de aandeelhouders en regulators gebeurt. Vereisten omvatten meestal goedkeuring door de algemene vergadering, een maximumpercentage van het uitstaande kapitaal, openbaarmaking en naleving van marktregelgeving. Ook moet rekening gehouden worden met de financiële gezondheid en liquiditeitspositie van de onderneming.

Effecten en kritiek

Een terugkoop beïnvloedt de balans door afname van kasmiddelen en van eigendomsvermogen (treasury shares), terwijl het aantal uitstaande aandelen afneemt en de winst per aandeel kan stijgen. Kritiek richt zich soms op het alternatief van investeren in groei of innovatie, en op risico’s van misbruik voor korte termijn koersdoelen. Desalniettemin blijft terugkoop een gangbare instrument binnen kapitalisatie- en beloningsstrategieën.