Leitzinspolitik

Leitzinspolitik bezeichnet die geldpolitische Steuerung einer Volkswirtschaft durch die Festsetzung von Leitzinsen durch eine Zentralbank. Leitzinsen beeinflussen Refinanzierungskosten der Geschäftsbanken und damit Kredit- und Sparzinsen sowie Investitionsentscheidungen und letztlich die Inflation.

Ziel ist meist Preisstabilität, begleitete Vollbeschäftigung und nachhaltiges Wachstum. Die Zentralbank verfolgt in der Regel ein Inflationsziel; die Leitzinspolitik wird entsprechend angepasst.

Der Transmissionsmechanismus beschreibt, wie Zinssätze in die Realwirtschaft wirken: Höhere Zinsen verteuern Kredite, dämpfen die Nachfrage und beeinflussen Wechselkurse. Zentralbanken treffen Zinsentscheidungen oft im Gremium, unterstützen die Kommunikation durch Forward Guidance und nutzen Offenmarktgeschäfte; in Krisen können unkonventionelle Maßnahmen folgen.

Institutionen: Der EZB-Rat setzt den Leitzins für den Euroraum fest; in den USA bestimmt der FOMC den Federal Funds Rate; weitere Beispiele sind Bank of England, SNB oder Bank of Japan. Instrumente umfassen neben dem Leitzins auch Reserveanforderungen, Offenmarktgeschäfte und QE.

Historisch gab es Zyklen von Zinssenkungen nach Krisen und Zinserhöhungen bei steigender Inflation. Seit der Finanzkrise 2008/2009 lagen Zinsen zeitweise nahe Null; in jüngerer Zeit stiegen sie wieder. Kritik bezieht sich auf Verzögerungen, das Null- bzw. Negativzinsfenster und die Abhängigkeit von Inflationserwartungen.