Kapitalrendite

Kapitalrendite, auch Kapitalrentabilität, ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl, die die Effizienz misst, mit der ein Unternehmen das eingesetzte Kapital verwendet, um operativen Gewinn zu erzielen. In der gängigen Form wird sie als Return on Capital Employed (ROCE) bezeichnet: ROCE = EBIT / Capital Employed. Capital Employed dient dabei als Maß für das im Betrieb eingesetzte Kapital und kann entweder als Gesamtkapital minus kurzfristige Verbindlichkeiten oder als Eigenkapital plus langfristige Verbindlichkeiten definiert werden. Alternative Ansätze verwenden NOPAT statt EBIT.

Eine hohe Kapitalrendite deutet darauf hin, dass das Unternehmen mit dem vorhandenen Kapital einen hohen operativen Gewinn erwirtschaftet. Investoren vergleichen ROCE oft mit den Kapitalkosten (WACC), um zu beurteilen, ob das Kapitalwert schafft: ROCE > WACC bedeutet Wertschöpfung; ROCE < WACC bedeutet Zerstörung des Unternehmenswerts. Vergleiche sollten nur zwischen vergleichbaren Unternehmen und Branchen erfolgen, da Kapitalintensität und Branchenstandards stark variieren.

Beispiele: Unternehmen A erzielt EBIT von 120 Mio. € bei Capital Employed von 800 Mio. €; ROCE ca. 15%. Unternehmen B mit 90 Mio. € EBIT bei 450 Mio. € Capital Employed hat ROCE von 20%.

Zu den Vorteilen gehört die klare Fokussierung auf Rentabilität des eingesetzten Kapitals; zu den Grenzen zählen unterschiedliche Bilanzierungssysteme, einmalige Effekte, Leasing- und Goodwill-Bewertung sowie die Anfälligkeit für Buchwertverfälschungen. Die Kennzahl dient so der internen Steuerung und dem Investorenvergleich, sollte aber zusammen mit anderen Kennzahlen betrachtet werden.