Juglarzyklus

Der Juglarzyklus bezeichnet in der Wirtschaftswissenschaft einen mittelfristigen Konjunkturzyklus, der vor allem durch Schwankungen der Investitionen in Sachkapital (Ausrüstung, Fabriken, Anlagen) bedingt ist. Der Zyklus wurde nach dem französischen Ökonomen Clément Juglar benannt und wird üblicherweise mit einer Dauer von etwa sieben bis elf Jahren verknüpft. Er gehört damit zu den drei klassischen Zyklusformen des 19. und 20. Jahrhunderts, neben dem Kitchin-Zyklus (Inventarwechsel, ca. 3–5 Jahre) und dem Kondratiev-Zyklus (Lange Welle, ca. 40–60 Jahre).

Der Zyklus beginnt in einer Phase steigender Investitionen, getrieben von erwarteten Profiten, niedrigeren Zinsen oder verbesserten Kreditbedingungen. Die Investition in Maschinen, Anlagen und infrastrukturelle Erweiterungen führt mit Verzögerung zu steigender Produktion und Beschäftigung. Mit der Ausweitung der Kapazitäten wächst auch die Nachfrage nach Vorleistungen; Gewinn- und Investitionssätze bleiben hoch, bis sich Überkapazitäten bilden und die Renditen sinken. Daraus resultieren Rückgänge bei Investitionen, Abschwächungen der Produktion und Arbeitslosigkeit, und der Zyklus kehrt sich nach unten.

Der Juglarzyklus betont die Rolle der festen Kapitalbildung und unterscheidet sich von Zyklen, die stärker von Lagerbeständen getrieben sind. In der modernen Theorie wird der Zyklus oft als eines von mehreren sich überlagernden Mustern gesehen, dessen tatsächliche Dauer und Stärke von Finanzierungsbedingungen, Politik, globaler Nachfrage und technischen Entwicklungen abhängen. Kritiker weisen darauf hin, dass die Grenzen zwischen Zyklusarten unscharf sind und historische Daten unterschiedliche Ergebnisse liefern.