SettlementTransaktionen

SettlementTransaktionen bezeichnen den endgültigen Abwicklungsprozess eines Handels mit Finanzinstrumenten, bei dem der Eigentumsübergang an Wertpapieren und die Zahlung des Kaufpreises zwischen Käufer und Verkäufer abgeschlossen werden. Der Abschluss erfolgt üblicherweise über Infrastruktur wie Clearinghäuser, Zentralverwahrstellen (CSD) und zentrale Gegenparteien (CCP); alternativ können auch andere Abwicklungseinrichtungen eingesetzt werden.

Ablauf: Nach der Handelsbestätigung folgt typischerweise Netting, Novation und die Übermittlung von Abwicklungsanweisungen. Bei einem Delivery versus Payment (DVP)-Arrangement wird die Übertragung der Wertpapiere an die Zahlung geknüpft, um das Abwicklungsrisiko zu minimieren. Die eigentliche Übertragung erfolgt in RTGS-Systemen oder anderen festgelegten Abwicklungssystemen, oft am vorgesehenen Abwicklungstag (z. B. T+1 oder T+2). In grenzüberschreitenden Transaktionen können zusätzliche Währungs- und Rechtsfragen eine Rolle spielen.

Beteiligte: Banken, Broker, CCPs, CSDs, Verwahrstellen, Zahlungsinstitute sowie Abwicklungsdienstleister und Infrastrukturbetreiber. Die Abwicklung setzt auf klare Rechtsrahmen und standardisierte Nachrichten (z. B. ISO 20022) oder andere Formate.

Risiken und Regulierung: Das wichtigste Risiko ist das Abwicklungsrisiko bei Ausfall eines Teilnehmers. Dieses wird durch zentrale Gegenpartei-Modelle, Netting, Sicherheiten und die Finalität der Abwicklung minimiert. Regulatorische Vorgaben wie EMIR, die CSDR und weitere nationale Regelungen erhöhen Transparenz, Sicherheit und Abwicklungsfinalität.

Technische Entwicklungen: RTGS- und elektronische Abwicklungssysteme, Messaging-Standards wie SWIFT oder ISO 20022. In jüngerer Zeit werden auch Distributed-Ledger-Technologies (DLT) und tokenisierte Wertpapiere in Pilotprojekten getestet, um Effizienz und Zugang zu Abwicklungen zu verbessern.