Abwicklungssystemen

Abwicklungssysteme bezeichnet Infrastrukturen und Verfahren, die der Durchführung und endgültigen Abwicklung finanzieller Transaktionen dienen. Sie umfassen die Abwicklung von Zahlungen, Wertpapier- und Derivategeschäften und tragen zur Reduktion von Abwicklungsrisiken, zur Transparenz und zur Effizienz des Finanzsystems bei.

Die Systeme unterteilen sich in Clearing (Bereinigung) und Abwicklung. Clearing bestimmt die gegenseitigen Verpflichtungen der Teilnehmer und erstellt Positions- oder Nettoverpflichtungen; Abwicklung vollzieht die tatsächliche Übertragung von Zahlungsmitteln und Wertpapieren. Typische Akteure sind Zentralbanken, Zentralverwahrer (CSDs), Clearinghäuser oder CCPs und Zahlungsdienstleister. Real-Time Gross Settlement (RTGS) ermöglicht unmittelbare, endgültige Zahlungen, während Netting-Systeme Multilateralnetting nutzen, oft mit Kollateralanforderungen.

Zahlungssysteme wickeln Zahlungen in Echtzeit oder periodisch ab. RTGS-Systeme sorgen für endgültige Transaktionen, während Netting-Mechanismen Liquidität effizient nutzen. Internationale Systeme wie TARGET2 in der Eurozone oder Fedwire Funds Service verfolgen unterschiedliche Architekturmodelle; Foreign-Exchange-Abwicklung erfolgt ergänzend über Systeme wie CLS, um Währungsrisiken zu mindern. Wertpapierabwicklungssysteme (SSS) ermöglichen die Übertragung von Eigentumsrechten an Wertpapieren und die Gegenbuchung von Ansprüchen; Zentralverwahrer (CSDs) bieten Verwahrung, Stimmrechts- und Dividendeneinfluss sowie Abwicklung. Clearinghäuser und CCPs übernehmen das Clearing und tragen das Haftungsrisiko.

Bedeutung liegt in Rechtsklarheit, Finalität der Zahlungen, Meldung und Abgleich von Handels- und Zahlungsdaten, sowie in Liquiditätsschutz und Risikomanagement. Aufsicht durch Behörden wie BaFin oder EZB/ESCB sowie internationale Standards fördern Sicherheit und Harmonisierung; Herausforderungen sind Betriebs- und Rechtsrisiken, Cybersecurity und grenzüberschreitende Koordination.