Risikoabschläge

Risikoabschläge bezeichnet Abzüge vom Wert, Preis oder von zukünftigen Zahlungsströmen, die aufgrund von Risiken vorgenommen werden. In der Finanz- und Bewertungspraktik dienen sie dazu, Unsicherheit, Ausfalls- oder Liquiditätsrisiken sowie Marktrisiken angemessen zu berücksichtigen.

Anwendungsfelder umfassen die Bewertung von Vermögenswerten wie Unternehmen, Immobilien oder Finanzinstrumenten, Kredit- und Versicherungsprodukte sowie Transaktionen in Kauf- oder Verhandlungssituationen. Risikoabschläge können entweder als direkte Abzüge vom erwarteten Ertrag oder als Bestandteil risikoadjustierter Diskontsätze auftreten. Ziel ist es, realistische Barwerte oder Angebotspreise zu ermitteln, die das höhere Risiko widerspiegeln.

Funktionsweise: Ein Risikoabschlag reduziert den Wert oder Preis, um potenzielle negative Abweichungen in der Zukunft zu kompensieren. Er kann durch direkte Prozentabzüge, durch stärkere Abzinsung unsicherer Cashflows oder durch Erhöhung des Diskontsatzes erfolgen. Typische Risikofaktoren sind Ausfallwahrscheinlichkeit, Verlust bei Ausfällen, mangelnde Liquidität, Marktvolatilität sowie operationelle Unsicherheiten.

Beispiele: In der Immobilienbewertung mindert ein Risikoabschlag den Verkehrswert, um Mietausfallrisiken oder Instandhaltungskosten zu berücksichtigen. In der Unternehmensbewertung könnten riskantere Cashflows stärker abgezinst oder ein Abschlag auf den Kaufpreis gewährt werden. Im Kreditgeschäft führt ein höheres Ausfallrisiko oft zu niedrigeren Kreditmargen oder direkten Preisabschlägen.

Verhältnis zu Risikoprämie: Risikoabschläge sind Abzüge; Risikoprämien sind Zuschläge, die Renditen erhöhen. Beide Instrumente werden oft zusammen genutzt. Die konkrete Höhe hängt von Branche, Marktbedingungen und Bewertungsmethode ab.