Unternehmensbewertung

Unternehmensbewertung bezeichnet den Prozess der systematischen Bestimmung des wirtschaftlichen Werts eines Unternehmens oder seiner Anteile. Sie wird genutzt bei Kauf oder Verkauf, Fusionen, Finanzierungen, Nachfolgeregelungen, Streitfällen oder steuerlichen Anlässen. Ziel ist es, eine nachvollziehbare und überprüfbare Größenordnung zu erhalten, die als Grundlage für Verhandlungen oder Entscheidungen dient.

Zentrale Bewertungsverfahren gliedern sich primär in Ertragswert-, Substanzwert- und Marktwertansätze. Beim Ertragswertverfahren bzw. beim Discounted-Cash-Flow-Verfahren werden künftig erwartete Zahlungsüberschüsse unter Berücksichtigung von Kapitalkosten auf den Gegenwert diskontiert. Das Substanzwertverfahren fokussiert sich auf Vermögenswerte und Schulden, oft mit Berücksichtigung von Abschreibungen und Stillen Reserven. Der Marktwert- bzw. Multiplikatoransatz vergleicht das zu bewertende Unternehmen mit ähnlichen Branchengefährten und nutzt Kennzahlen wie EBITDA-, Umsatz- oder EBIT-Multiples. In der Praxis kommen oft Mischformen zum Einsatz, um Stärken verschiedener Ansätze zu berücksichtigen.

Wichtige Einflussfaktoren sind Prognosen zu Umsatz, Gewinn und Cashflow, Kosten der Kapitalaufnahme (WACC), Risikoprofile, Markt- und Branchendaten, steuerliche Aspekte sowie rechtliche Rahmenbedingungen. Bewertungsstandards wie IDW S1 in Deutschland liefern Orientierungshilfen zur Vorgehensweise, Dokumentation und Transparenz. International spielen auch IFRS-Standards und andere marktübliche Methoden eine Rolle, insbesondere bei Konzernberichterstattung oder grenzüberschreitenden Transaktionen.

Die Ergebnisse einer Unternehmensbewertung liefern typischerweise einen Wert‑ oder Preisrahmen, der als Orientierungsgröße für Verhandlungen, Kaufpreisermittlung oder gerichtliche Auseinandersetzungen dient. Bewertungsunsicherheiten entstehen durch Prognoseunsicherheit, Datenqualität und Annahmen zur Zukunft.

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