Masterfeederstrukturen

Masterfeederstrukturen sind eine Form der Fondsarchitektur, bei der mehrere Feeder-Fonds ihr Kapital in einen gemeinsamen Masterfonds investieren. Der Masterfonds hält die Vermögenswerte, führt die Anlagestrategie aus und wird von der Investmentgesellschaft verwaltet. Die Feeder-Fonds sind eigenständige rechtliche Einheiten, die Investoren aus unterschiedlichen Regionen oder Steuerumgebungen erschließen und Anteile am Masterfonds erwerben. Dadurch entsteht eine zentrale Verwaltung des Portfolios bei paralleler regionale oder steuerlicher Diversifikation der Investorengruppen.

In der Struktur ergeben sich typischerweise klare Zuweisungen von Rechten und Pflichten: Die Feeder-Fonds geben Anteile am Masterfonds aus und tragen die Anforderungen ihrer Investoren, während der Masterfonds das Anlagevermögen hält, das Risikomanagement betreibt und Berichte erstellt. Gebühren können sowohl auf Feeder- als auch auf Masterebene anfallen, oft in Form von Verwaltungsgebühren und Performance-Gebühren, wobei die Gebühren transparent zwischen Master- und Feeder-Ebene aufgeteilt werden.

Vorteile der Masterfeederstruktur liegen in Skaleneffekten, vereinfachter Berichterstattung und effizienterer Verwaltung größerer Vermögenswerte, sowie in der Möglichkeit, Investoren unterschiedlicher Rechtsordnungen oder Steuerbehandlungen gezielt anzusprechen. Zu den möglichen Nachteilen zählen Abhängigkeiten vom Masterfonds, zusätzliche Strukturkomplexität, regulatorische Anforderungen in mehreren Jurisdiktionen sowie potenzielle steuerliche oder meldetechnische Auswirkungen.

Häufige Anwendungsbereiche finden sich in der Asset- und Hedge-Fonds-Branche, insbesondere in Luxemburg, Irland, den USA und Cayman Islands, wo Master-Feeder-Strukturen genutzt werden, um grenzüberschreitende Vertriebs- und Verwaltungsziele zu erreichen.