Kreditzyklen

Kreditzyklen bezeichnen die wiederkehrenden Schwankungen der Kreditvergabe von Banken und anderen Kreditgebern in einer Volkswirtschaft, die durch Veränderungen der Zinssätze, Vermögenspreise und der Risikobewertung beeinflusst werden. Sie umfassen Phasen expansiver Kreditvergabe (Boom), in denen Verschuldung steigt, Vermögenswerte überbewertet werden und die Kreditqualität tendenziell abnimmt, gefolgt von einer Phase der Kreditklemme bzw. Rezession, in der Kreditvergabe und Kreditqualität weiter verschlechtert und Kreditbedingungen straffer werden.

Ursachen und Mechanismen: monetäre Politik, regulatorische Kapitalkosten, Risikoaversion von Banken, Vermögenspreisentwicklungen, und makroprudenzielle Instrumente. Transmission: Bilanzkanal, Zinskanal, Vertrauens- und Nachfrageseffekte. Indikatoren: Kreditwachstum, Verschuldungsgrad (Schulden-zu-BIP), Vergabestandards der Banken, Kreditspreads, notleidende Kredite.

Wirkungen: Kreditzyklen beeinflussen Konjunktur, Investitionen und Vermögenspreise; sie können den realwirtschaftlichen Zyklus verstärken oder überlagern. Empirie: Kreditzyklen zeigen tendenziell Prozyklizität, dauern oft länger als reale Wirtschaftszyklen, weisen länderspezifische Unterschiede auf; der Finanzzyklus kann frühzeitig signalisieren oder verstärken. Politische Implikationen: makroprudenzielle Instrumente wie antizyklische Kapitalpuffer, Koordination von Geld- und Aufsichtspolitik, Frühwarnindikatoren.

Kritik und Grenzen: Messprobleme, Unsicherheit bei Abgrenzung von Kredit- und Realzyklus, kausale Zuordnungen und Unterschiede zwischen Ländern erschweren eindeutige Aussagen über Ursache und Wirkung.