derivados

Derivados son instrumentos financieros cuyo valor depende de un activo subyacente: acciones, bonos, divisas, materias primas, tasas de interés o índices. No implican, por regla, la propiedad del activo subyacente, y la liquidación puede ser en efectivo o mediante entrega al vencimiento.

Los principales tipos son forwards y futuros, opciones y swaps. Forwards son contratos a medida para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio acordado, típicamente OTC. Futuros son contratos estandarizados que se negocian en bolsa y se liquidan diariamente. Las opciones otorgan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio fijado. Los swaps intercambian flujos de caja acordados, como tasas de interés o divisas.

Usos: gestión de riesgos (cobertura), especulación, descubrimiento de precios y arbitraje. Por ejemplo, una empresa podría cubrirse frente a la volatilidad del tipo de cambio, o un inversor podría apostar por la subida de un commodity mediante opciones.

La valoración depende de variables como el precio del subyacente, el tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad y las tasas de interés. Se emplean modelos como Black-Scholes o árboles binomiales. Los riesgos incluyen apalancamiento, liquidez y riesgo de contrapartida; en el caso de derivados OTC, mayor opacidad y complejidad.

En regulación, los derivados se negocian en bolsa con cámaras de compensación o en mercados OTC. Regulaciones como Dodd-Frank en Estados Unidos o EMIR en la UE buscan mayor transparencia, requerimientos de margen y compensación central. Los derivados pueden facilitar la gestión de riesgos, pero también generar riesgos sistémicos si se gestionan mal.