Wechselkursstabilität

Wechselkursstabilität bezeichnet das Bestreben, die Schwankungen des nominalen Wechselkurses gegenüber anderen Währungen so gering wie möglich zu halten. Sie ist ein zentrales Element der außenwirtschaftlichen Stabilität einer Volkswirtschaft und wird oft zusammen mit Preisstabilität und Finanzstabilität betrachtet.

Regime und Instrumente: Zur Erreichung von Wechselkursstabilität stehen verschiedene Regime zur Verfügung. Festkurse oder Peg-Systeme binden den eigenen Kurs an eine Referenzwährung oder einen Währungskorb. Band- oder verwaltete Float-Systeme legen zulässige Abweichungen fest und lassen den Kurs innerhalb eines Korridors schwanken. Flexible oder frei floatende Regime überlassen den Kurs überwiegend dem Markt, wobei die Zentralbank intervenieren kann, um die Bandgrenzen zu verteidigen. Instrumente sind Devisenmarktinterventionen, geldpolitische Zinssteuerung, Reservevorschriften und, in Einzelfällen, Kapitalverkehrskontrollen.

Messung: Wechselkursstabilität wird unter anderem durch die Volatilität des Wechselkurses, Abweichungen von Referenzkursen oder über den realen effektiven Wechselkurs gemessen. In der Praxis erfolgt die Bewertung oft im Rahmen der Gesamtstabilität eines Systems.

Vor- und Nachteile: Vorteile sind höhere Planbarkeit für Unternehmen, geringeres Währungsrisiko und potenziell stabilisierende Auswirkungen auf Inflation. Nachteile sind der Verzicht auf volle geldpolitische Unabhängigkeit, der hohe Bedarf an Devisenreserven und eine mögliche Anfälligkeit gegenüber externen Schocks, die das gewählte Regime verstärken kann.

Historischer Kontext: Wechselkursstabilität war im Bretton-Woods-System sowie in der europäischen Währungsordnung ein zentrales Ziel; mit der Einführung des Euro entfällt das Wechselkursrisiko innerhalb der Eurozone. Im Trilemma offener Volkswirtschaften wird betont, dass feste Wechselkurse, unabhängige Geldpolitik und freie Kapitalmobilität nicht gleichzeitig vollständig realisierbar sind.