Volatiliteitspremie

Volatiliteitspremie is een term uit de financiële economie die verwijst naar de compensatie die beleggers vragen voor het dragen van volatiliteitsrisico. In de literatuur wordt hiervoor vaak deVariance Risk Premium (VRP) gebruikt: het verschil tussen de door opties afgeleide geïmplementeerde variantie (of volatiliteit) en de gerealiseerde variantie (of volatiliteit) over een bepaald tijdshorizon. Een positieve VRP betekent dat de geïmpliceerde variantie op gemiddelde hoger ligt dan de gerealiseerde variantie, wat samenhangt met risicobesef, afdekkingsvraag en andere marktfraude of beleggingskosten.

VRP kan worden geschat uit optieprijzen (die marktverwachtingen over toekomstige volatiliteit weerspiegelen) of uit het verschil tussen door middel van bekende volatiliteitsindexen zoals de VIX en de gerealiseerde volatiliteit uit aandelenrendementen. De volatiliteitspremie is van nature tijdsafhankelijk en gevoelig voor het gekozen tijdshorizon, de meetfrequentie en de gebruikte methode. In stressvolle marktsituaties kan de premiedrift fluctueren: volatiliteit stijgt sneller dan gerealiseerde volatiliteit, of in sommige perioden wijken de verhoudingen af door hedginggedrag en liquiditeitsverschillen.

In modellering is de volatiliteitspremie een belangrijke factor in stochastische-volatiliteitsmodellen, variance swaps en de prijsvorming van deriva te gerelateerd aan volatiliteit. Ze helpt verklaren waarom opties en volatiliteitsgerelateerde instrumenten doorgaans verhandeld worden met een premie boven de gerealiseerde volatiliteit. De exacte omvang en signaal van de premie variëren echter tussen markten en tijdsperioden, afhankelijk van aannames en data-analyse.

Praktisch heeft de volatiliteitspremie invloed op risicobeheer, optiestrategieën en de kosten van hedging. Het dient als instrument om de volatiliteitsrisico-exposure te begrijpen en te kwantificeren.