Hybridinstrumente

Hybridinstrumente sind Finanzinstrumente, die Merkmale von Fremdkapital und Eigenkapital kombinieren. Sie dienen Emittenten zur Kapitalbeschaffung, zur Optimierung der Kapitalstruktur und können gleichzeitig bestimmte Verlustabsorptionsmechanismen enthalten. Typisch ist, dass hybride Instrumente nicht eindeutig als reines Fremd- oder Eigenkapital klassifiziert werden können.

Zu den wesentlichen Merkmalen zählen Nachrangigkeit, variable oder feste Zins- bzw. Dividendenzahlungen, optionale oder verpflichtende Wandlungsrechte sowie die Möglichkeit der Umwandlung in Eigenkapital oder die Nutzung von Verlustabsorptionsmechanismen bei Krisen. Die Laufzeit kann fest sein oder unbefristet (perpetual) bleiben. Zudem können Trigger-Events festgelegt sein, bei deren Eintritt Kapitalinstrumente in Eigenkapital umgewandelt oder die Zinszahlungen reduziert bzw. gestrichen werden.

Häufige Typen sind Wandelanleihen und Optionsanleihen mit Wandlungs- oder Konvertierungsoption, Vorzugsaktien mit festen Dividenden- oder Nachrangigkeitsmerkmalen, Nachrangige Anleihen mit besonderen Merkmale sowie Contingent Convertible Bonds (CoCo-Bonds) und andere kapitalgestützte Instrumente, die im Bankenbereich als AT1- oder ähnliches Kapital klassifiziert werden. Die regulatorische Behandlung variiert je nach Rechtsordnung und instrumentenspezifischen Klauseln.

Chancen und Risiken liegen in der potenziell niedrigeren Finanzierungskosten und größerer Flexibilität für Emittenten sowie höheren Renditen, aber zugleich erhöhter Komplexität, erhöhter Verlustabsorption im Krisenfall und potenzieller Verwässerung für bestehende Aktionäre. Investoren sollten Zinsstruktur, Wandlungsverhältnisse, Trigger, Laufzeit und rechtliche Folgen einer Insolvenzsituation sorgfältig prüfen.