Spekulationsangriffe

Spekulationsangriffe bezeichnen Prozesse, bei denen spekulative Kapitalbewegungen die Stabilität eines Währungssystems oder anderer Vermögenswerte unter Druck setzen, um eine Abwertung, einen Kursverfall oder eine Zahlungsunfähigkeit zu erzwingen. Typische Kontexte sind fest oder stark anklebbende Wechselkurse sowie Situationen mit begrenzten Devisenreserven; der Begriff lässt sich auch auf andere Vermögenspreise anwenden.

Der zugrunde liegende Mechanismus besteht darin, dass Investoren aufgrund erwarteter Devaluationen oder wirtschaftlicher Schwächen große Summen in der betreffenden Währung verkaufen, Leerverkäufe eingehen oder Kapital abziehen. Dadurch entsteht ein Abwärtsdruck auf den Kurs, den Zentralbanken durch Interventionen mit Devisen, Zinsanpassungen oder andere Maßnahmen begegnen müssen. Scheitern die Verteidigungsmaßnahmen aufgrund begrenzter Reserven oder schwacher Fundamentaldaten, kann es zu einer spürbaren Abwertung, erhöhten Zinssätzen und weiteren Kapitalabflüssen kommen.

Indikatoren für Spekulationsangriffe sind zunehmende Devisentransaktionen, steigender Druck auf den Wechselkurs, schrumpfende Devisenreserven, erhöhte Spreads und volatile Kapitalströme. Die Folgen betreffen oft das makroökonomische Gleichgewicht, das Vertrauen der Märkte und die Kosten staatlicher Stabilisierung.

Historisch herausgegriffene Beispiele sind der Schwarze Mittwoch 1992, als Spekulation den britischen Pound unter Druck setzte, sowie Krisen in der Asiatischen Finanzkrise 1997–1998 und anderen Währungskrisen. Antworten bestehen üblicherweise aus Devisenreserveninterventionen, Zinserhöhungen, Kapitalverkehrskontrollen oder einer Anpassung des Wechselkurssystems.

Kritisch wird diskutiert, inwieweit Spekulationsangriffe eigenständige Krisenursachen darstellen oder eher als Begleiterscheinung fundamentaler Ungleichgewichte zu sehen sind.