Liquiditätsfalle

Eine Liquiditätsfalle ist ein wirtschaftliches Phänomen, bei dem herkömmliche geldpolitische Instrumente ihre expansiven Wirkungen verlieren. Selbst bei sehr niedrigen Leitzinsen bevorzugen Haushalte und Unternehmen, zusätzliches Geld zu halten, statt zu konsumieren oder zu investieren. Dadurch sinkt die Bereitschaft, Kredite aufzunehmen oder Investitionen zu tätigen, und weitere Zinssenkungen führen kaum zu einer Belebung der Nachfrage.

Ursachen sind pessimistische Erwartungen, hohe Verschuldung, Unsicherheit und Deflationsrisiken. Wenn die Zentralbank die Zinsen nicht unter eine bestimmte Grenze senken kann (Null- oder Zinsuntergrenze), lassen sich reale Zinssätze oft nicht ausreichend drücken. Unter diesen Umständen bleibt die Nachfrage nach Gütern schwach, unabhängig davon, wie viel Geld in Umlauf gebracht wird.

Folgen der Liquiditätsfalle sind anhaltend niedrige Inflation oder Deflation, stagnierende Nachfrage und erhöhte Arbeitslosigkeit. Die geldpolitische Reaktion wird begrenzt, da weitere geldpolitische Lockerungen kaum Wirkung entfalten. Unkonventionelle Instrumente wie Quantitative Easing, forward guidance oder negative Zinssätze werden eingesetzt, doch ihre Wirksamkeit hängt stark vom Vertrauen der Wirtschaftsteilnehmer ab.

Als politische Antwort wird häufig eine stärkere Fiskalpolitik betont, etwa durch direkte Ausgaben- oder Investitionsprogramme, um die Nachfrage zu stützen. Historisch wird das Konzept mit Japans verlustem Jahrzehnt seit den 1990er Jahren in Verbindung gebracht und als Problemfeld in der Zeit nach der Finanzkrise 2007–2009 in den USA und der Eurozone diskutiert. Der Begriff steht im Zentrum der Debatte über die Grenzen der Geldpolitik bei Zinsuntergrenze und die Rolle von Inflationserwartungen.