Ausübungsarten

Ausübungsarten bezeichnet im Zusammenhang mit Rechten aus Wertpapieren oder Derivaten die Modalitäten, unter denen das Recht ausgeübt werden kann. Am häufigsten treten sie bei Optionen auf Aktien oder andere Vermögenswerte auf. Die wichtigsten Formen sind American, European und Bermudan.

American-Optionen ermöglichen die Ausübung jederzeit bis zum Ablaufdatum. Diese Flexibilität beeinflusst die Preisbildung der Option durch eine höhere Time Value. Der Inhaber kann das zugrunde liegende Vermögenswert erwerben oder verkaufen, sofern es im Geld ist, und so unter bestimmten Marktbedingungen Vorteile realisieren.

European-Optionen dürfen nur am Fälligkeitstag ausgeübt werden. Dadurch entfällt die Möglichkeit einer vorzeitigen Realisierung, was die Zeitwertkomponente reduziert und in der Regel zu einer niedrigeren Prämie führt als bei American-Optionen.

Bermudan-Optionen liegen zwischen diesen beiden Formen: Die Ausübung ist an festgelegten Tagen während der Laufzeit möglich, z. B. an bestimmten Monats- oder Quartalterminen. Damit kombinieren sie Flexibilität mit planbarer Struktur.

Es gibt auch hybride oder maßgeschneiderte Varianten, die Merkmale der genannten Arten kombinieren. Die Wahl der Ausübungsart beeinflusst den Wert der Option, das Risikoprofil des Emittenten und die Handlungsfreiheit des Optionsinhabers; sie wirkt sich außerdem auf Entscheidungen wie Dividendengewinnung, Abrechnung (physische Lieferung vs. Barausgleich) und steuerliche Behandlung aus.

In Mitarbeiteraktienplänen kommen häufig weitere Ausübungsformen zum Einsatz, z. B. vesting-gesteuerte Ausübung oder Cashless/Net-Exercise-Optionen, wobei die konkreten Bedingungen im Plan festgelegt sind.