Wandelschuldverschreibung

Wandelschuldverschreibung, auch Wandelanleihe genannt, ist eine Form von Schuldverschreibung, die dem Inhaber das Recht einräumt, die Verbindlichkeit zu einem festgelegten Umtauschverhältnis in Aktien des Emittenten umzuwandeln. Die Umwandlung erfolgt zu bestimmten Bedingungen, typischerweise zu einem festgelegten Umtauschpreis oder einer Umtauschformel, innerhalb eines festgelegten Umtauschfensters. Die Laufzeit, der Kupon und die Umwandlungsbedingungen werden im Emittenvertrag festgelegt.

Die Anlage kombiniert Merkmale einer Anleihe mit einer Option auf Eigenkapital. Der Inhaber erhält regelmäßige Zinszahlungen und am Ende der Laufzeit wird der Nennbetrag bar zurückgezahlt, sofern keine Umwandlung stattgefunden hat. Wird der Aktienkurs des Emittenten attraktiv, kann der Anleger seine Schuldverschreibung in Aktien des Emittenten umwandeln. Die Umwandlung erfolgt meist nach einem im Vertrag definierten Umtauschverhältnis bzw. Umtauschpreis; das Umwandlungsrecht kann zeitlich befristet bestehen. Emittenten können zudem eine Call-Option besitzen, die frühzeitige Rückzahlung oder In-Verkehrsetzung der Wandelrechte ermöglicht, um unerwünschte Verwässerung oder Kosten zu steuern.

Vorteile und Kosten: Für Investoren bietet eine Wandelanleihe potenzielles Aufwärtsrenditepotenzial durch Aktienexposure bei gleichzeitigem Kuponfluss, während das Kapital bis zur Umwandlung oder bis zur Fälligkeit geschützt bleibt. Für Emittenten reduziert sich der fremdkapitalbezogene Zinsaufwand, doch bei Umwandlung kommt es zu Aktienverwässerung.

Risiken: Kreditrisiko des Emittenten, Aktienkurs- und Marktrisiko, Komplexität der Struktur sowie potenzielle Illiquidität. Wandelanleihen sind in vielen Märkten verbreitet und dienen insbesondere Unternehmen zur aktiven Kapitalbeschaffung mit moderaten Zinskosten.