Kapitalwertberechnung

Die Kapitalwertberechnung ist eine Methode der Investitionsrechnung, mit der die Vorteilhaftigkeit eines Projekts anhand des Kapitalwerts beurteilt wird. Dabei werden alle erwarteten Zahlungsflüsse in der Zeit auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst und mit dem eingesetzten Kapital verglichen, um den Wertbeitrag des Vorhabens zu ermitteln.

Der Kapitalwert KW wird berechnet als KW = Σ_{t=0}^n CF_t / (1+i)^t, wobei CF_t die Zahlungsströme im Jahr t, i der Diskontsatz bzw. die Kapitalkosten ist. Häufig wird die gängige Form verwendet: KW = -I_0 + Σ_{t=1}^n CF_t / (1+i)^t, wobei I_0 die Anfangsinvestition darstellt.

Entscheidungsregel: Ein positiver Kapitalwert (KW > 0) bedeutet, dass das Investitionsprojekt den angestrebten Mindestreturn übertrifft und zur Wertschöpfung beiträgt; KW < 0 führt zur Ablehnung. Bei KW = 0 besteht Gleichstand mit der Alternative, oder Investition neutral.

Die Kapitalwertberechnung dient in der Praxis der Wirtschaftlichkeitsbewertung von Investitionen, Investitionsprojekten und Finanzentscheidungen. Sie erlaubt den Vergleich unterschiedlicher Projekte und die Berücksichtigung von Zeitwert des Geldes sowie Risikoprämien über den Diskontsatz. In der Praxis werden Szenarien- und Sensitivitätsanalysen eingesetzt, um die Auswirkungen von Annahmen zu prüfen.

Zu den Einschränkungen gehören die Abhängigkeit von Schätzungen zu Cashflows, dem Diskontsatz, Steuern, Inflation und Marktrisiken. Ungewisse Parameter können zu unsicheren Kapitalwerten führen. Außerdem beruht die Methode auf bestimmten Annahmen, wie der Reinvestitionsrate der zukünftigen Cashflows, und ist sensibel gegenüber Veränderung der Zahlungsströme.