Fortbestandwert

Fortbestandwert denotes in der Betriebswirtschaftslehre den Wert eines Unternehmens oder Vermögenswerts, sofern dessen Fortbestand gesichert ist. Der Begriff ist eng mit dem Going-Concern-Konzept verbunden und steht im Gegensatz zum Liquidationswert, der sich aus dem Verkauf einzelner Vermögensgegenstände ergibt, wenn ein Unternehmen aufgegeben wird.

In der Praxis wird der Fortbestandwert häufig im Rahmen von Unternehmensbewertungen verwendet. Er umfasst die Ertragskraft, das künftige Ertragspotenzial sowie immaterielle Werte wie Marken, Kundenbeziehungen und Know-how, die durch eine laufende Geschäftstätigkeit entstehen. Im Vergleich zum Substanzwert spiegelt der Fortbestandwert vor allem die Fähigkeit zur Generierung zukünftiger Überschüsse wider.

Besondere Bedeutung hat der Fortbestandwert in Bewertungsmodellen wie dem Discounted-Cash-Flow-Verfahren (DCF). Hier kann der Wert der zukünftigen, fortgeführten Cash Flows durch Abzinsung auf den Bewertungsstichtag ermittelt werden. Zusätzlich wird in vielen DCF-Modellen ein Fortbestandwert bzw. Terminalwert verwendet, der den Wert der Cash Flows nach dem Endzeitpunkt der Projektion bis in die Unendlichkeit darstellt. Zur Berechnung kommen Methoden wie das Gordon-Wachstumsmodell oder Multiplikatoren heran.

Wichtige Einflussfaktoren sind Marktentwicklung, Kostenstruktur, Kapitalbindungsdauer, regulatorische Rahmenbedingungen und das Risikoprofil des Geschäftsmodells. Die Schätzung des Fortbestandwerts ist sensibel gegenüber Annahmen zu Wachstum, Margen und Diskontierung.

Siehe auch: Going concern, Ertragswertverfahren, Terminalwert, Liquidationswert, Unternehmensbewertung.