Überrendite

Überrendite bezeichnet in der Finanzwirtschaft die Rendite eines Investments, die eine Benchmark maßgeblich übertrifft. In der Praxis wird der Begriff sowohl als unbereinigte Überschussrendite verwendet als auch als Synonym für Alpha, je nach Kontext. Typische Referenzgrößen sind Aktienindizes, festverzinsliche Indizes oder der risikofreie Zinssatz.

Messung: Die Überrendite kann netto nach Gebühren, Steuern und Transaktionskosten gemessen werden oder als Bruttowert. Oft wird zwischen Vor- und Nach-Kosten-Überrendite unterschieden. Risikoadjustierte Überrendite wird durch Kennzahlen wie Jensen's Alpha, dem Sharpe-Verhältnis, dem Treynor-Verhältnis oder der Information Ratio gemessen. Die Relative Outperformance gegenüber der Benchmark ist damit quantifizierbar, wobei die Wahl der Referenz entscheidend ist.

Ursachen: Überrendite kann durch aktives Auswählen von Wertpapieren, Markt-Timing, Faktorportfolios oder geringere Kosten entstehen. Sie kann vorübergehend oder systematisch auftreten, etwa durch Stileffekte oder strukturelle Vorteile. Allerdings ist eine Überrendite kein Garant für zukünftige Ergebnisse; sie kann aus erhöhtem Risiko stammen oder durch Backtest- oder Selektionsbias entstehen.

Auswertung: In der Praxis dient Überrendite Anlegern, Fondsmanagern und Analysten als Beurteilungsgröße für aktive Strategien. Kritische Punkte sind Verzerrungen, kurze Beobachtungszeiträume, Survivorship- und Veröffentlichungsbias sowie die Schwierigkeit, Überschussrenditen dauerhaft zu reproduzieren.

---