systemrisiko

Systemrisiko bezeichnet das Risiko, dass Störungen in einzelnen Marktteilnehmern, Märkten oder Infrastrukturen das Funktionieren des gesamten Finanzsystems oder der Realwirtschaft gefährden. Es ergibt sich aus der wechselseitigen Abhängigkeit von Banken, Versicherungen, Märkten, zentralen Infrastrukturen und von staatlicher Regulierung. Scherengänge wie hohe Verschuldung, geringe Liquidität oder komplexe Verflechtungen können sich gegenseitig verschärfen und zu einer Abwärtsdynamik führen.

Zentrale Ursachen und Übertragungskanäle sind Vernetzungseffekte, Vertrauenverlust, Liquiditätsengpässe, Bewertungsänderungen von Vermögenswerten sowie Kredit- und Refinanzierungsprobleme. Wenn wichtige Marktteilnehmer ausfallen oder unter Druck geraten, können sich Verluste auf andere übertragen, Marktpreise fallen, Kredite werden seltener gewährt und Investitionen sinken. Prozyklische Tendenzen oder strukturelle Schwächen wie übermäßige Verschuldung erhöhen das Risiko weiter.

Historische Beispiele zeigen, wie systemische Effekte entstehen können, etwa während der Finanzkrise 2007/2008 oder in europäischen Staatsschuldenkrisen. Die Bedeutung von systemischem Risiko wird durch die Festlegung systemrelevanter Institute (SIFI) bzw. global systemrelevanter Banken (G-SIB) unterstrichen und durch makroprudenzielle Aufsicht adressiert. Instrumente umfassen strengere Eigenkapital- und Liquiditätsvorschriften, Stresstests, Abwicklungspläne und Maßnahmen zur Verringerung der Ausweitung von Risiken über Grenzen hinweg.

Neben dem Finanzsystem spielen auch nicht-finanzielle Risiken eine Rolle, etwa Cyberrisiken, Klimarisiken oder Lieferkettenprobleme, die potenziell systemische Auswirkungen entfalten können. Die Messung systemischer Risiken erfolgt über Netzwerkanalysen, Indikatoren wie CoVaR oder SRISK sowie through macroprudential analytics.