Spekulationsblasen

Spekulationsblasen sind anhaltende, überbewertete Preisbewegungen bei Vermögenswerten, die durch spekulative Nachfrage getrieben werden und deren Preisniveau zeitweise über das hinauswachsen kann, was durch fundamentale Bewertungen gerechtfertigt wäre. Oft beruhen solche Preise auf der Erwartung weiterer Kurssteigerungen, statt auf neuen, substantiierten Informationen.

Typische Merkmale sind rasche Preis- und Umsatzsteigerungen, zunehmende Verschuldung der Marktteilnehmer, steigende Markt- und Medienaufmerksamkeit sowie ein zunehmender Anteil von Neueinsteigern. Indikatoren sind hohe Kursgewinne relativ zu historischen Bewertungen, überdurchschnittliche Renditeversprechen und eine verstärkte Hebelwirkung durch Kredite.

Ursachen sind Verhaltensverzerrungen (Herdentrieb, überoptimistische Erwartungen, Bestätigungsbias) gepaart mit Marktstrukturen wie leichtem Zugang zu Krediten, niedrigen Zinsen und zunehmender Liquidität. Informationsasymmetrie, spekulative Dynamik und die Erwartung, frühzeitig verkaufen zu können, verstärken den Prozess.

Phasen einer Blase lassen sich in Auslöser, Boom, Euphorie, Entdämpfung und Crash unterteilen. Nach einer anfänglichen Triggerung geraten Preise durch positive Rückkopplungsschleifen in eine Überschätzung, bis Verluste realisiert werden und Margin Calls oder Liquiditätsprobleme zu einem raschen Kursrückgang führen.

Historische Beispiele sind Tulpenmanie in den 1630er Jahren, die Südseeblase 1720, die Dotcom-Blase Ende der 1990er und eine Immobilienblase in den 2000er Jahren. Folgen sind Fehlallokationen von Kapital, Vermögensverluste und potenzielle finanzielle Instabilität; Regulierungs- und geldpolitische Maßnahmen folgen oft, sobald der Crash einsetzt.

Begriffe wie Blase bleiben umstritten: Nicht jeder schnelle Anstieg ist zwangsläufig eine Blase, und eine eindeutige Vorhersage ist schwierig. Ex post lässt sich jedoch häufig besser erkennen, dass Preisbewegungen über fundamentalen Faktoren lagen.