Portföljkoncentration

Portföljkoncentration är ett mått på hur mycket en investeringsportfölj är styrd av ett begränsat antal innehav, instrument eller marknader. En hög koncentration innebär att en stor del av portföljens risk och avkastning kommer från få källor, medan en låg koncentration indikerar bredare exponering och större diversifiering.

Mått och beräkning. Vanliga mått är Herfindahl-Hirschman-index (HHI) och koncentrationsgrad (CR). HHI beräknas som summan av kvadraterna av varje innehavs vikt i portföljen, där 0 är helt diversifierad och 1 är helt koncentrerad. CR-mått anger andelen av portföljen som tillfaller de största innehaven, vanligtvis topplista som CR1, CR3 eller CR5. Exempel: med innehavvikter 0,6;0,2;0,1;0,1 ger HHI 0,42 och CR3 (summan av de tre största) 0,9.

Betydelse och risker. Ökad portföljkoncentration ökar exponeringen mot specifika risker som rör en enskild låntagare, sektor eller region. Det kan leda till högre volatilitet och större potential för stora förluster vid specifika negativa händelser, men kan också förstärka möjlig avkastning när innehaven utvecklas väl. Diversifiering minskar osystematisk risk men kan samtidigt begränsa uppsidan vid positiva händelser.

Mot åtgärder och styrning. För att hantera koncentration används positionering och gränser, riskbudgetering, återbalansering och bredare exponering över sektorer, geografier och tillgångsslag. Scenarioanalyser och stresstester kan hjälpa till att bedöma hur portföljen reagerar vid olika marknadsspecifika chocker. Regulatoriska sammanhang kan också kräva koncernspecifika eller portföljbaserade koncentrationsgränser.