Gegenparteirisiken

Gegenparteirisiken bezeichnet das Risiko, dass die Gegenpartei einer Finanztransaktion ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht nachkommt. Dieses Risiko entsteht vor allem bei außerbörslich gehandelten Derivaten, Wertpapiergeschäften, Repo-Transaktionen und anderen Abwicklungsprozessen; es kann jedoch auch in Zahlungs- und Abrechnungsabläufen auftreten.

Zu den Kernkomponenten gehören das Ausfallrisiko der Gegenpartei, das Abwicklungs- bzw. Settlement-Risiko sowie Leistungs- oder Erfüllungsrisiken. Beim Ausfallrisiko geht es um potenzielle Verluste infolge Insolvenz, Zahlungsunfähigkeit oder Nicht-Erfüllung einer vertraglichen Verpflichtung.

Zur Messung werden Kennzahlen wie Exposure at Default (EAD), Wahrscheinlichkeit des Ausfalls (PD) und Verlustquote (LGD) genutzt. Im Derivhandel spielen zusätzlich Bewertungsanpassungen wie der Credit Valuation Adjustment (CVA) eine Rolle, der das Risiko eines Gegenparteiausfalls widerspiegelt; Debt Valuation Adjustment (DVA) berücksichtigt dagegen das eigene Ausfallrisiko.

Risikomindernde Maßnahmen umfassen Nettoverrechnung (Netting), Margining und Collateral-Vereinbarungen (z. B. Initial- und Variation Margin) sowie Credit Support Annex (CSA). Der Einsatz zentraler Gegenparteien (CCPs) bei standardisierten Derivaten reduziert das Gegenparteirisiko, da Verluste durch den CCP abgesichert werden.

Regulatorisch wird Gegenparteirisiko im Rahmen von Basel III berücksichtigt, insbesondere durch Kapitalanforderungen für Gegenpartei-Risiken (SA-CCR) sowie Anforderungen an Banken. Die Risikosteuerung erfolgt außerdem durch Diversifikation, Limitstrukturen, Stresstests und regelmäßiges Reporting.