kassaflödesvärdering

Kassaflödesvärdering är en metod inom finansiell värdering som syftar till att fastställa värdet av ett företag, en verksamhet eller ett projekt genom att analysera dess förväntade kassaflöden och diskontera dem till nuvärde. Metoden används för att få ett avkastningsbaserat mått som speglar den faktiska likviditetsgenereringen snarare än redovisade vinster.

Den vanligaste varianten är diskonterad kassaflödesvärdering (DCF). Inom DCF används antingen fria kassaflöden till företaget (FCFF) eller fria kassaflöden till eget kapital (FCFE) som utgångspunkt. FCFF motsvarar företagsöverskottet före räntor och finansiering, medan FCFE representerar de kassaflöden som är tillgängliga för aktieägarna efter finansiering och återbetalningar. Valet av modell påverkar vilken diskonteringsränta som används.

Processen innebär fyra steg: prognos av framtida kassaflöden, inklusive drifts- och investeringskassaflöden samt förändringar i arbetskapital; bestämning av diskonteringsränta (WACC vid FCFF eller kostnad eget kapital vid FCFE); beräkning av terminalvärde som fångar värdet av alla framtida kassaflöden utöver prognosperioden; och nuvärdesberäkning där både de prognostiserade kassaflödena och terminalvärdet diskonteras till nutid.

Diskonteringsräntan speglar avkastningskravet och länkar risk, tillväxt och kapitalstruktur till nuvärdet. Användningen inkluderar företagsvärdering vid investeringar, förvärv, strategisk planering och due diligence. Begränsningar och risker inkluderar stor känslighet för antaganden om tillväxt, vinster, investeringar och arbetskapital samt val av diskonteringsränta. För praktisk användning krävs tillförlitliga data och ofta känslighetsanalyser för att hantera osäkerhet.