Trackingfehler

TrackingFehler, auch Tracking-Fehler genannt, bezeichnet die Abweichung der Rendite eines Portfolios von der Rendite seines Referenzindex. Er dient als Maß für das aktive Risiko eines Portfolios im Vergleich zum Benchmark.

Der TrackingFehler wird üblicherweise als Standardabweichung der Differenzrenditen Rp_t − Rb_t über einen bestimmten Zeitraum definiert: TE = std(Rp_t − Rb_t). Wird der TrackingFehler jährlich angegeben, erfolgt die Annualisierung durch Multiplikation mit der Quadratwurzel der Perioden pro Jahr (z. B. TE_annual = TE_monatlich × sqrt(12)).

Ein niedriger TrackingFehler deutet darauf hin, dass das Portfolio den Benchmark eng nachbildet; ein hoher TrackingFehler bedeutet größere Abweichungen und wird als Maß für das aktive Risiko betrachtet.

Ursachen für TrackingFehler sind unter anderem: Samplingfehler und Replikationsstrategie (vollständige Replikation vs. Sampling), Cash-Drag durch Barbestände, Transaktions- und Verwaltungsgebühren, unterschiedliche Rebalancing-Termine, Derivateüberlagerungen, Wechselkursrisiken und Daten- oder Indexänderungen.

Anwendungen: Investmentfonds, ETFs und Vermögensverwalter verwenden TrackingFehler, um die Qualität der Benchmark-Nachbildung zu bewerten, das aktive Risiko zu kommunizieren und Strategien zu vergleichen. Grenzen: Die Größe des TrackingFehlers hängt stark vom gewählten Benchmark ab, ist zeitfenstersensitiv und sagt nichts über relative Wertentwicklung aus; ein hoher TE kann mit höherem Potential für Rendite verbunden sein, muss aber nicht zu Outperformance führen.