arbitragefrihet

Arbitragefrihet, eller marknadens arbitragefrihet, är ett centralt begrepp inom finansiell ekonomi som beskriver frånvaron av arbitrage-möjligheter i en given marknad. En arbitragemöjlighet innebär att man kan bilda en portfölj med låg eller ingen initial kostnad som ger icke-negativa avkastningar i alla möjliga framtida tillstånd och en positiv avkastning i något tillstånd, utan att ta någon risk. Om sådana möjligheter inte finns anses marknaden vara arbitragefri.

I teoretiska modeller kopplas arbitragefrihet till prisöverensstämmelse och tillgångars rättvisa prissättning. En konsekvens av arbitragefrihet är principen om prisets enhetlighet (law of one price) samt att priset kan prissättas genom riskneutral värdering. Den formella sammanhängningen fås i fundamentala teorin om tillgångsprissättning, som bland annat säger att i ett fullständigt och fria transaktioner marknad finns en motsvarande martingalemått – ett riskneutral mått – där nuvärdet av framtida kassaflöden uppskattas som förväntat värde under det måttet.

Praktiskt används arbitragefrihet som referenspunkt vid prissättning av derivat och olika finansiella instrument. Om marknaderna uppvisar prisavvikelser mot den no-arbitrage-principen uppstår potentiella möjligheter till arbitrage, även om verkliga kostnader såsom transaktionskostnader, likviditet och modellrisk ofta begränsar genomförbarheten. I verkligheten är arbitrage möjlig ibland kortvariga, men över tiden tenderar marknader att närma sig arbitragefrihet genom priskorrigering och insynsbaserade handelser.