Markedsporteføljer

Markedsporteføljer refererer til en teoretisk portefølje som består av alle investerbare aktiva i markedet, vektet etter deres markedsverdi eller kapitalisering. Den representerer det samlede markedets verdi og brukes som referansepunkt i moderne porteføljeteori og spesielt i Capital Asset Pricing Model (CAPM). Ifølge teorien vil hver aktiva sin risiko og avkastning måles i forhold til hvordan den beveger seg i forhold til markedsporteføljen.

Oppbygging og anvendelse

I praksis blir markedsporteføljen ofte tilnærmet av brede markedsindekser som speiler et stort spekter av aksjer og andre aktiva. For en global tilnærming kan indeks som globalt veide markeder brukes, mens et nasjonalt perspektiv ofte bruker et bredt landindeks. I CAPM fungerer markedsporteføljen som en referanse for systematisk risiko, og avkastningen på ethvert individuelt aktivum antas å være et produkt av dets beta i forhold til markedsporteføljen.

Kapitalmarkedslinjen og beta

CAPM hevder at risiko og forventet avkastning i markedet er relatert gjennom betavariasjon mot markedsporteføljen, og at den relevante risikoen for et aktivum er dets markedsbeta. Det antatte optimum for mange investorer er å holde en kombinasjon av markedsporteføljen og en risikofri formue, noe som resulterer i en kapitalmarkedslinje.

Praktiske utfordringer

Den sanne markedsporteføljen er teoretisk og uoppnåelig, siden den skulle inkludere alle investerbare aktiva, inkludert private eiendeler og eiendom. Praktisk bruk som referanse er derfor begrenset av tilgjengelighet, likviditet, kostnader og målefeil i indekser og vekter. Kritikere peker også på antatte forutsetninger som fullstendig informasjon og fravær av atferdsproblemer.