Markedsmikrostruktur

Markedsmikrostruktur er studiet av hvordan priser i finansmarkeder dannes og hvordan handelsmiljøet fungerer. Faget undersøker handelsmekanismer, informasjonsflyt og kostnader ved gjennomføring av ordre. Det omfatter hvordan tilbud og etterspørsel møtes i ulike handelsplasser, hvordan prisene justeres gjennom handel og ordreflyt, og hvordan aktørers atferd påvirker likviditet og volatilitet.

Hovedbegrepene inkluderer prisdannelse, likviditet, markedsdybde og spredning. I et ordrebasert marked legges kjøps- og salgsordre i en ordrebok, og prisene utvikler seg gjennom matching av ordre. Spredningen reflekterer kostnaden ved å handle og tilgjengelig likviditet. Aktører som markedsaktører og algoritmiske tradere påvirker prisdannelsen gjennom informasjonsflyt og ordreflow. Noen markeder har også mørke pooler der ordrestørrelser ikke vises.

Mikrostrukturforskningen bruker teoretiske modeller som Kyle, Glosten–Moss og Madhavan–Richardson–Ross, og empiriske mål som spreads, dybde, prispåvirkning og gjennomføringskostnader. Den analyserer hvordan handelsteknologi, algoritmiske strategier og reguleringer påvirker likviditet og prisdannelse, samt hvordan man måler og reduserer kostnader ved gjennomføring av ordre.

Markedsmikrostruktur har praktisk betydning for investorer, børsoperatører og regulatorer ved å forklare kostnader ved handel, prisstabilitet og konkurranse mellom handelsarenaer. Viktige temaer inkluderer effekten av tick size og handelsgebyrer, markedssfragmentering mellom børser og dark pools, samt hvordan teknologi og høyfrekvenshandel påvirker prisdannelse og regulering.