Bezugsdeckung

Bezugsdeckung bezeichnet im Kapitalmarktwesen den Anteil der neu auszugebenden Aktien, der durch die Ausübung von Bezugsrechten durch bestehende Aktionäre gedeckt wird. Bezugsrechte gewähren den Altaktionären das Recht, im Verhältnis ihres bisherigen Anteils neue Aktien zu erwerben. Die Bezugsdeckung misst damit, wie viel der Kapitalerhöhung tatsächlich durch diese Bezugsrechte gedeckt ist und ob die Maßnahme vollständig oder nur teilweise durch Altaktionäre getragen wird.

Der Anteil wird typischerweise als Verhältnis oder Prozentwert angegeben. Bezugsdeckung = (Anzahl der durch Bezugsrechte gedeckten Aktien) / (Anzahl der neu auszugebenden Aktien) × 100 %. Vollständige Bezugsdeckung liegt vor, wenn alle neuen Aktien durch Bezugsrechte abgedeckt sind. Bei teilweiser Bezugsdeckung bleiben ein Teil der neuen Aktien ungedeckt durch Bezugsrechte; diese können anschließend an externe Investoren platziert oder durch andere Mechanismen gedeckt werden.

Kurzfallende Bezugsdeckung kann zu Verwässerung führen, da Nicht-Altaktionäre Anteile erhalten, während die Altaktionäre Gefahr laufen, in ihrem prozentualen Anteil verwässert zu werden. Unternehmen können bei unzureichender Bezugsdeckung Optionen wie anschließende Privatplatzierungen, Übernahme durch Dritte oder, je nach Rechtsordnung, Ausnutzung von Bezugsrechtsausnahmen in Anspruch nehmen.

Rechtlich spielt die Bezugsdeckung eine Rolle bei Kapitalerhöhungen nach Aktiengesetz bzw. den jeweiligen Satzungen, da Bezugsrechte grundsätzlich geschützt sind, es sei denn, die Hauptversammlung oder der Vorstand greift unter bestimmten Voraussetzungen in das Bezugsrecht ein. Allgemein dient die Bezugsdeckung dem Schutz der Altaktionäre vor unvermittelter Dilution und der ordnungsgemäßen Preisbildung einer Kapitalmaßnahme.