Avkastningsvariasjon

Avkastningsvariasjon er graden av fluktuasjon i avkastningen på en eiendel, en portefølje eller en investeringsstrategi over tid. Den gjenspeiler usikkerheten i fremtidig avkastning og er et sentralt mål i risikoanalyse. Avkastning inkluderer prisendringer og eventuelle utbytter, og variasjonen kan måles over ulike tidsintervaller, for eksempel daglig, månedlig eller årlig.

Vanlige mål på avkastningsvariasjon er varians og standardavvik (volatilitet). Variansen måler gjennomsnittlig avvik fra gjennomsnittsavkastningen; standardavvik er kvadratroten av variansen og gir et mål i samme enheter som avkastningen. For porteføljer påvirkes variansen også av korrelasjonene mellom eiendelene og vektene i porteføljen.

Årsaker til variasjonen inkluderer markedsrisiko (systematisk risiko) og idiosynkratisk risiko knyttet til enkelte eiendeler, samt faktorer som økonomisk utvikling, renter, politikk og likviditet.

Implikasjoner: Høyere avkastningsvariasjon innebærer høyere risiko. Investorer søker ofte høyere forventet avkastning som kompensasjon for risiko. Diversifikasjon, hedging og risikostyring kan redusere variansen.

Estimering skjer ofte med historiske data for å beregne varians og volatilitet, eventuelt årligisert. For fremtidig risiko brukes simuleringer (Monte Carlo) eller tidsvarierende modeller som GARCH.

Begrensninger: Varians er ikke en komplett risiko-måler; fordelingen av avkastning er ofte ikke normal, og estimater kan være påvirket av utvalg og regimeendringer.

Se også: volatilitet, risiko, Sharpe-forhold, beta, korrelasjon, diversifisering, Monte Carlo-simulering.