Árfolyamrendszerek

Árfolyamrendszereknek vagy árfolyamrendszernek nevezzük azt a keretrendszert, amely megfogalmazza, hogyan alakul egy ország valutájának hivatalos árfolyama a külföldi valutákkal szemben, és milyen eszközökkel és intervenciókkal befolyásolják azt a monetáris hatóságok. A rendszer összetevője lehet az árfolyam meghatározásának módja, az ország devizatartalékainak mozgástere, és hogy milyen mértékben lehet a központi bank monetáris politikát alakítani.

A főbb kategóriák közé tartozik a rögzített árfolyam, ahol a valuta egy másik valutához vagy aranyhoz kötve marad, gyakran közvetlen vagy közvetett árfolyamcél nélkül; ezt gyakran valuta- vagy kötelező árfolyamrendszernek is nevezik. A rögzített árfolyam erősebb külső bizalmat adhat és inflációellenőrzést segíthet, de nagy devizatartalékokra és gyakran külső finanszírozási korlátokra van szükség, és a monetáris politika kevésbé autonóm lehet. A lebegő árfolyam esetében az árfolyam a piac hatására szabadabban alakul, a központi bank inkább a jegybanki inflációs és növekedési célokkal összhangban változtatja a kamatszinteket; az árfolyam ingadozása nagyobb lehet, de a monetáris politika szabadsága nő. A kezelten lebegő rendszerben a központi bank időnként beavatkozik, hogy mérsékelje a túlzott kilengéseket, miközben hosszabb távon a piaci folyamatokra hagyatkozik. Vannak olyan megoldások, mint a csúszó vagy fokozatosan módosító megkötés, illetve a valuta- vagy pénznemberendezkedésre támaszkodó megoldások, amelyeket gyakran tartanak rugalmasabbnak, mint a szigorúan rögzített rendszert.

A választott árfolyamrendszer befolyásolja a makrogazdasági stabilitást, a fiskális és monetáris politikai autonómiát, a külső hitelképességet és a tőkeáramlások kezelését. A globális gazdaságban a Bretton Woods-i rendszer összeomlása óta sok ország áttért vagy megváltoztatott árfolyamrendszert, és jelenleg a különböző országok között széles spektruma található a szigorúan rögzített és szabadon lebegő megoldások között, gyakran kezelve a helyi gazdaság igényeihez igazított köztes formákkal.