securitização

A securitização é o processo de transformar ativos financeiros ilíquidos em títulos negociáveis por meio da criação de um veículo separado (SPV ou SPE) que adquire esses ativos e emite valores lastreados nos seus fluxos de caixa. O objetivo é gerar liquidez para o originador, distribuir o risco de crédito entre investidores e tornar o financiamento de determinados ativos mais acessível.

Como funciona: o originador transfere um conjunto de ativos elegíveis para o SPV, que, por sua vez, emite títulos para investidores. Os pagamentos provenientes desses ativos (juros e principal) são usados para remunerar os investidores, seguindo uma estrutura de prioridades em tranches. O SPV é estruturado para ficar isolado da situação financeira do originador; há um servicer para gerir os ativos e um trustee que supervisiona os termos legais.

Tipos e instrumentos: a securitização abrange títulos lastreados por hipotecas (MBS), títulos lastreados por recebíveis de ativos (ABS) como empréstimos ao consumidor, cartão de crédito, automóveis, entre outros, e estruturas mais complexas como collateralized debt obligations (CDO) que reúnem diversas dívidas. Frequentemente utilizam-se garantias de crédito, reservas de liquidez e outros recursos de crédito para melhorar a classificação de risco.

Objetivos e riscos: a securitização aumenta liquidez, facilita a transferência de risco e pode liberar capital para novas operações. Por outro lado, envolve complexidade, opacidade e incentivos que podem divergir entre originadores e investidores. Eventos históricos, especialmente crises financeiras, mostraram vulnerabilidades associadas à alavancagem e à securitização. Regulação recente busca maior transparência, retenção de risco pelo originador e padrões mínimos de qualidade, com regimes específicos na UE e nos EUA.