Vaihtooikeus

Vaihtooikeus on oikeus vaihtaa yksi omaisuus toiseen ennalta määrättyjen ehtojen mukaisesti. Se voi olla sopimukseen tai lainsäädäntöön perustuva oikeus ja esiintyy yleisesti rahoitusinstrumenteissa sekä yritysjärjestelyissä. Vaihdon kohteena voi olla esimerkiksi osake, velkakirja tai muu arvopaperi, ja toteutustapa voi olla käteinen, osake tai näiden yhdistelmä.

Tyypillisiä sovelluskohteita ovat konvertoituvat tai vaihdettavat velkakirjat, joissa haltijalla on oikeus muuntaa velkakirja kuuluvaksi määrätyksi ajaksi osakkeiksi; yritysjärjestelyissä vaihtooikeus voi antaa osakkeenomistajalle oikeuden vaihtaa omistuksensa vastikkeeseen tai toisiin arvopapereihin sovitun vaihtosuhteen mukaisesti; kannustinjärjestelmät voivat tarjota työntekijöille oikeuden muuntaa palkkio tai optiot osakkeiksi. Ehtoihin kuuluvat yleensä vaihtosuhde tai vaihtokurssi, ajankohta ja mahdolliset säätömekanismit, sekä menettelytavat kuten käteinen versus osakeperusteinen toteutus. Lisäksi saatetaan määrittää ominaisuuksia kuten osinkojen vaikutukset tai tahdistetut korjaukset osakkeen muunmuunnoksen yhteydessä.

Oikeutta käytetään sekä tarjoajan että haltijan etujen turvaamiseen: se antaa joustavuutta rahoitus- ja järjestelyratkaisuissa, mutta voi aiheuttaa osakkeenomistajien diluutioita tai epävarmuutta arvoon. Lakisääteiset ja markkina­säädökset voivat vaikuttaa vaihtooikeuden hyväksymiseen ja toteutukseen.