Kapitalkostnader

Kapitalkostnader är den kostnad ett företag har för att skaffa kapital till investeringar. De speglar avkastningskravet hos investerare och långivare och motsvarar den avkastning som företaget måste ge på sitt kapital, med hänsyn till risk och tidsvärde.

Kapitalkostnaden består av två huvuddelar: kostnader för eget kapital och kostnader för främmande kapital (lån). Den sammanvägda kapitalkostnaden betecknas vanligtvis som vägd genomsnittlig kapitalkostnad, WACC.

WACC beräknas som: WACC = (E/V)*Re + (D/V)*Rd*(1-Tc). Där E är marknadsvärdet på eget kapital, D är skulder, V = E + D är företagets totala värde, Re är kostnaden för eget kapital, Rd kostnaden för lånat kapital och Tc är bolagsskattesatsen.

Kostnaderna kan uppskattas med olika metoder. Re kan beräknas genom CAPM: Re = Rf + beta*(Rm - Rf). Rd kan baseras på företagets lånekostnader eller marknadsräntor. Andra alternativ inkluderar avkastningsbaserade modeller eller direkt uppskattning av avkastningskrav på investeringar.

Kapitalkostnader används som en tröskelränta vid investeringar och i företagsvärdering. Genom att jämföra projektets nuvärde med den använda kapitalkostnaden kan man bedöma lönsamhet. WACC påverkas av kapitalstruktur, risk och skatter och bör anpassas över tid.

Notiser: kapitalkostnader varierar mellan branscher och länder; uppskattningar av Re och Rd innebär osäkerhet; många företag uppdaterar sina kapitalkostnader regelbundet för beslutsstöd.