tapahtumatutkimus

Tapahtumatutkimus on taloustieteellinen tutkimusmenetelmä, jolla arvioidaan tietyn taloudellisen tapahtuman vaikutusta markkinoihin tai yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn. Yleisiä tapahtumia ovat esimerkiksi tulosjulkistukset, fuusio- ja yrityskaupat sekä sääntelymuutokset. Tutkimuksessa pyritään erottamaan julkistettuun tietoon liittyvän tiedon markkinoiden odotukset ja todellinen reaktio.

Keskeinen idea on verrata havaittuja tuottoja tapahtuma-ajan ympäristössä odotettuihin tuottoihin. Ennen tapahtumaa määritellään estimointijakso, jonka aikana arvioidaan normaalituotot käyttäen markkinamallia (esim. CAPM) tai multifactor-mallia. Tapahtumaikkuna määrittää sen ajanjakson, jolloin vaikutus tarkastellaan. Abnormal return (AR_t) on todellinen tuotto miinus odotettu tuotto. Abnormal returneja summataan ajanjaksolla kumulatiivisiksi abnormal returneiksi (CAR). Merkitsevyys testataan usein t-testillä tai bootstrapping-menetelmillä.

Data vaativat ajantasaiset ja laadukkaat hintatuotot sekä oikea-aikaisen tapahtumapäivän määrittämisen. Estimointijakson pituus ja tapahtumaikkunan laajuus sekä valittu malli vaikuttavat tulosten vakauteen. Haasteita ovat esimerkiksi samanaikaiset uutiset, kaupankäynnin likviditeettivaje sekä markkinaolosuhteiden vaihtelut, jotka voivat vääristää normaalituottoarvioita.

Käytännön sovelluksia ovat sijoitusanalyysi, yritysrahoituksen päätösten tukeminen sekä markkinoiden tehokkuuden testaaminen. Tapahtumatutkimus soveltuu muun muassa semi-strong-form tehokkuusteorian testaamiseen ja reagoinnin arviointiin uutistiedon julkistuksen yhteydessä. Menetelmää voidaan toteuttaa sekä yksittäistapausten analyysinä että useiden tapahtumien ryhmävertailuna (ristikkäisanalyysi).

Rajoitteita ovat muun muassa oletukset normaalituotoista, tapahtuman ajankohdan virheellinen määrittäminen sekä sekaantumien muiden samanaikaisten tapahtumien kanssa. Lisäksi tuloksia on tulkittava datan laadun, otoskoon ja kaupankäynnin epälineaaristen vaikutusten valossa.