Substanzwerte
Substanzwerte bezeichnet den Wert eines Unternehmens oder einer Investition, der sich aus den konkreten, materiellen Vermögenswerten ableitet. Im Kontext der Unternehmensbewertung wird oft das Substanzwertverfahren (asset-based valuation) angewandt, das den Net Asset Value zu einem bestimmten Stichtag ermittelt. Ein typisches Vorgehen ist: Substanzwert = Vermögenswerte minus Verbindlichkeiten. Dabei werden die Vermögenswerte häufig aus der Bilanz herangezogen und gegebenenfalls zu aktuellen Markt- oder Wiederbeschaffungswerten neu bewertet. Verbindlichkeiten werden subtractiert, und es können zudem außerbilanzielle Posten, Rückstellungen oder überschüssige Zahlungsmittel berücksichtigt werden. Ziel ist eine Orientierung, wie viel von einem Unternehmen nach einer Veräußerung seiner Sachwerte übrig bliebe.
Der Substanzwert ist besonders relevant für kleine und mittlere Unternehmen (KMU) sowie in Situationen der Abwicklung,
Zu den Einschränkungen gehört, dass der Substanzwert zukünftige Ertragskraft, Synergien und Markenwert unberücksichtigt lässt. Insbesondere immaterielle