Forwardkurssit

Forwardkurssit ovat etukäteen sovittuja valuutanvaihtokursseja, joilla osapuolet sitoutuvat ostamaan tai myymään valuuttaa tulevana eräpäivänä tietyllä kurssilla. Alaan kuuluvat sekä yritysten valuuttariskin hallinta että sijoittajien ja pankkien likviditeetin hallinta. Forwardkurssit pohjautuvat spot-kurssiin sekä kahden valuutan korkoeroihin, ja ne heijastavat sekä nykyistä korkotasoa että markkinoiden odotuksia tulevasta valuuttakurssista. Eri maturiteetteja kuvaa forward-kurssien käyrä, esimerkiksi 1 kuukauden, 3 kuukauden ja 6 kuukauden kurssit.

Laskutavallisesti forward-kurssi F voidaan muodostaa korko-pariteetin kautta: F = S × (1 + r_d × t) / (1 + r_f × t), missä S on spot-kurssi, r_d on kotivaluutan korko, r_f vieraantuvan valuutan korko ja t on maturiteetin ajallinen kesto vuosina. Käytännössä t on esimerkiksi 0,25 vuodessa 3 kuukauden sopimukselle. F:llä määritelty sopimus sitoo osapuolet vaihtamaan määrän valuuttaa tulevaisuudessa sovitulla kurssilla.

Forward-sopimukset ovat tyypillisesti räätälöityjä, over-the-counter -markkinoilla eikä niitä vaihdata futuuri-markkinoiden tapaan päivittäisellä marginaalivelvoitteella. Tämä tuo vastapuoliriskiä ja likviditeetin huomioimisen tarpeen. Forward-kurssien käyrä ja taso riippuvat korkoerojen lisäksi markkinaodotuksista, likviditeetistä ja valuuttakysynnän sekä -tarjonnan hetkellisestä tilasta.

Esimerkkinä, jos spot-kurssi on 1,10 USD per 1 EUR, 3 kuukauden korkoerot ovat 2,0 % (domestic) ja 0,5 % (foreign), ja t = 0,25, forward-kurssi on noin 1,10 × (1 + 0,02 × 0,25) / (1 + 0,005 × 0,25) ≈ 1,104. Forwardkurssit ovat keskeinen työkalu kansainvälisessä liiketoiminnassa valuuttariskien hallinnassa.

---