korkopariteetin

Korkopariteetti (engl. interest rate parity, IRP) on kansainvälisen rahoituksen perusperiaate, jonka mukaan kahden maan nimelliset korot ja valuuttojen kurssit ovat sidoksissa toisiinsa no-arbitrage-olosuhteiden kautta. IRP voidaan jakaa kahteen muotoon: peitetty korkokurssipariteetti (CIRP) ja peittelemätön korkokuriteetti (UIRP).

Peitetty korkokurssipariteetti (CIRP) oletus perustuu forward-kurssin käyttämiseen arvopaperisijoituksen suojaamiseen valuuttakursseilta. Jos sijoittaja muuntaa kotimaan rahan ulkomaiseksi valuutaksi spot-kurssilla S, sijoittaa ulkomaisessa korkotasossa i_f ja sopii forward-sopimuksella myydä/ostaa ulkomaista valuuttaa forward-kurssilla F, lopullinen tuotto on sama riippumatta valuutan liikkeestä: (1 + i_d) = (F/S) · (1 + i_f). Tästä saadaan forward-kurssin suhde: F = S · (1 + i_d)/(1 + i_f). CIRP pitää, että mahdollinen arbitraasi suljetaan forward-markkinoilla.

Peittelemätön korkokurssipariteetti (UIRP) väittää, että odotettu tuleva spot-kurssi S_{t+1} vastaa korkojen erotusta: E[S_{t+1}]/S_t = (1 + i_d)/(1 + i_f). Tässä ei käytetä forward-sopimusta, vaan odotettu kurssikehitys määrittää tuoton riskin kanssa.

Käytännössä CIRP näyttää usein pitävän lyhyellä aikavälillä, kun markkinat ovat likvidejä ja transaktiokustannukset pienet. UIRP puolestaan epävarmempi, ja sen noudattaminen riippuu riskipreemioista, likviditeetistä ja markkinahäiriöistä. IRP:n tutkinta auttaa erittelemään valuuttakurssien liikkeiden odotuksia sekä yksittäisten sijoituspäätösten perustekijöitä.