Basisriski

Basisriski, eller basis risk, er risikoen for at værdien af en afdækning ikke bevæger sig i perfekt takt med den afdækkede eksponering, hvilket kan føre til en delvis eller utilstrækkelig hedge. Basis beskriver forskellen mellem spotprisen på den underliggende ejendel og prisen på afdækningsinstrumentet, typisk et futures-kontrakt. Begrebet kan også referere til forskellen mellem priser på beslægtede aktiver, eller mellem forskellige leveringssteder, kvaliteter eller løbetider.

Årsagerne til basisrisikI omfatter, at futures og spot ikke følger hinanden perfekt, ændringer i lageromkostninger og convenience yield, renteudvikling, samt udbud og efterspørgsel i markedet. Leveringskrav, geografiske forskelle, forskelle i kvalitet og ikke-match mellem hedge-løbetid og den eksponering, der afdækkes, bidrager også. Basis kan udvide eller indsnævres over tid, hvilket påvirker hedge-effektiviteten, selv når hedge-ratioen er korrekt valgt.

Måling og vurdering af basisrisiko indebærer typisk at vurdere hedge-effektiviteten, ofte gennem historiske data for basis og regression af ændringer i spot og futures. Nøglemål inkluderer hvor stor del af risici der reduceres, og målinger som R-kvadreret og variansreduktion.

Eksempler: En landmand, der afdækker sin produktion med futures, kan opleve, at en bredere basis betyder at gevinsten fra futures ikke fuldt opvejer fald i cash-prisen. En importør, der hedge’er USD-priser med USD-futures, kan støde på basisrisiko hvis eksponeringen ikke er perfekt korreleret med valutapriser.

Håndtering: Muligheder inkluderer cross-hedges med et korreleret aktiv, brug af flere kontrakter og længere eller rullende hedge, anvendelse af optioner for at begrænse tab ved basisforstyrrelser, samt dynamisk justering af hedge og løbende overvågning og stresstest.