Übernahmegeschwindigkeit

Übernahmegeschäfte bezeichnet Transaktionen, bei denen ein Unternehmen (der Bieter) die Kontrolle über ein anderes Unternehmen (das Ziel) erwirbt oder erhebliche Mehrheiten an dessen Stimmrechten erlangt. Die häufigste Form ist der Erwerb von Aktien, doch auch der Kauf von Vermögenswerten kann eine Übernahme ermöglichen. Übernahmen können freundlich (einvernehmlich zwischen Bieter und Zielmanagement) oder feindlich (ohne Einvernehmen) erfolgen. In vielen Jurisdiktionen, darunter Deutschland, sind öffentliche Übernahmeangebote regulatorisch geregelt.

In Deutschland gilt das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) als zentrale Rechtsgrundlage. Es regelt insbesondere öffentliche Übernahmeangebote, Schwellenwerte und Informationspflichten. Typische Transaktionen unterscheiden zwischen Aktienkäufen (Share deals) und Asset Deals. Der Abschluss hängt oft von kartellrechtlicher Prüfung und eventuell der Zustimmung des Aufsichtsrats ab. Bei größeren Übernahmen können zudem Fusionskontrollen durch das Bundeskartellamt erforderlich sein.

Der Ablauf umfasst die Ankündigung eines Angebots, die Prüfung durch den Zielkonzern, Verhandlungen über Konditionen, die Annahme durch die Aktionäre und den formellen Abschluss. Typische Konditionen beinhalten Bar- oder Aktienzahlungen, oder ein Mix aus beidem. Nach dem Abschluss ergeben sich oft Governance-Veränderungen, strategische Neuausrichtungen und Integrationsaufgaben.

Übernahmegeschäfte beeinflussen Märkte, Beschäftigung und Wertentwicklung des Zielunternehmens. Sie ziehen Risiken wie Wertverlust, kulturelle Integration oder kartellrechtliche Hürden nach sich, aber auch Chancen für Synergien, Skaleneffekte und Marktdurchdringung.